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电荒冲击封杀铝等金属下行空间

【铝道】近期，南方电电力紧缺态势加剧，限电范围逐步扩大。而由于电煤趋紧、煤价上涨，电荒在全国范围呈现蔓延趋势。经过8月初的大挫之后，金属均处于弱势震荡格局之中，系统性风险的加剧使得金属难言安定。不过笔者认为，在电荒的冲击修补机之下，金属市场可能呈现一变形丈量系统的变形放大器单元是实验机的主要组成部份之1定分化，下行的空间相对有限。

日前，数据显示主要港口煤炭调出量大增，华东、华中地区电厂库存同时大幅下降。受大秦铁路(7.42,0.08,1.09%)即将进行的检修影响，秦皇岛港煤炭库存调入量将会明显减少，供应会趋于紧张，在一定程度上将刺激球面轴承动力煤价格的上涨，这将进一步增加发电企业的生产成本，给正陷于严重亏损中的电企以更大的打击。8月份，南方电连发几次公告，预警电荒逐步严峻；9月初，煤炭大省山西省13家火电厂联名上书称煤炭价格过高，电厂亏损严重，煤炭库存下降，有可能 缺煤停机 ，将本次电荒推向高潮。我国正面临7年来较严重的电荒，而且呈继续蔓延的态势。

南方电力短缺加剧，广西、贵州、广东、浙江以及湖南等地纷纷采取限电措施，其中广西和贵州形势尤为严峻。对金属来说，限电政策对锌影响较大，其次是铝。广西和湖南是我国重要的锌精矿生产地区，占全国总量的21%左右，如果加上四川，三省锌精矿产量比重将达到34%。日益趋紧的锌精矿将更为短缺，锌精矿价格表现明显较为坚挺，加工费难免继续下滑。从主要锌冶炼企业的上市公司中报来看，下半年的锌产量均有一定幅度的减少。同时，三电压发生器省的电锌产量占全国比重35%以上，限电将使得锌的产量继续下降。预计随着冶炼企业的被动减产以及限电影响加大，锌产量也将继续下滑。对于目前正处于弱势中的锌来说具有一水温表定的支撑，锌价继续下跌的空间不大。

而对铜铝来说，浙江和广东是我国主要的铜材和铝材加工地区，限电措施将使得这些企业的成本增加、产量受限，对铜铝消费不利。不过从近期电荒的蔓延态势来看，广西和贵州的电解铝企业受到了一定的限制，不过广西和贵州电解铝产量仅占全国9%左右，而且受限比例为20%左右，对电解铝的实质性影响并不大。而如果山西、四川等地电解铝企业加入到限电中，四省份的电解铝产量占全国20%左右，影响将会趋于明显。这种可能性随着电力紧缺加剧正越来越现实，对沪铝的价格同样形成良好的支撑。