担心GDP下调不如担心改革能否深入0阀板

担心GDP下调不如担心改革能否深入

在所有资源都围绕全面深化改革配置的背景下，如果仍然维持7.5%的GDP增速目标，“底线”略显过高，将使经济难以脱离投资拉动的旧增长模式。

作为年度经济工作的重头戏，中央经济工作会议10日在北京开幕。尽管此次会议可能不会设定GDP等细化目标，但目前是市场普遍担忧GDP增速目标或将从7.5%下调，甚至引发A股在周三跳空低开。

不过，从研究机构的预测来看，对明年GDP增长基本都保持了乐观预期。

中国社科院发布的2014经济蓝皮书预测，2013年全年中国GDP增长7.7%，2014年中国GDP增长7.5%左右。国家信息中心和社会科学文献出版社主编的《经济信息绿皮书：中国与世界经济发展报告(2014)》预计，全年GDP将增长7.6%，2014年中国经济将增长7.5%。

券商研究机构大部分预计2014年经济将保持平稳，增速在7%到7.5%之间。而海外投行则更加乐观。高盛经济学家预计，2014年中国GDP增速将从2013年的7.7%升至7.8%。瑞银首席经济学家汪涛预计，2014年GDP增速将从今年的7.6%小幅回升至7.8%，并且全年GDP增速波动较小，除二季度达到8%以外，其他季度GDP同比增速都将维持在7.7%左右。

总体上看，可以认为，各大机构对中国经济由“高速”向“中高速”转换渐成共识。至于令市场担忧的GDP增速目标下调，在笔者看来就是个伪命题。

在所有资源都围绕全面深化改革配置的背景下，如果仍然维持7.5%的GDP增速目标，“底线”略显过高，将使经济难以脱离投资拉动的旧增长模式。在资本边际回报率下降的大背景下，将被迫投放更多的货币，进而引发通胀压力、资产价格压力(房价)，甚至带来更严重的环境保护问题(如雾霾)。偏高的增长目标不仅根本不可持续，而且也会造成市场对政府的改革决心产生怀疑。

而如果把目标设为7%，将增速逐步放低到更为贴近潜在增长率的合理区间，则能够为改革预留出空间，也从一个侧面表明了转型决心更坚决。而这也并非出于对经济的担忧，毕竟中国经济增长内在的韧性仍在，目标设为7%，最终实际增速未必会落到7%。

从稳定的角度来看，据研究机构测算，要保证新增就业1000万人、城镇登记失业率在4%左右，需要7.2%的经济增长。考虑到2014年727万的大学毕业生人数(比被称为“史上最难就业季”的2013年再增加28万人)，GDP增速下调的难度可想而知。比较理想的结果是，采用7.2%这一前所未见的GDP目标(此前都是0.5%的倍数)；或者更为理想的是，仅提关系社会稳定的新增就业和CPI控制目标，而干脆将经济底线模糊化，反而更有利于改革的实际开展。

改革红利释放的前期效应在于，让市场相信改革能够落实，而不在于改革能够即期就提升中国经济。是以，市场应该担心的是改革深入与否，而非GDP增速是否下调。反而，越是下调，越应被视为利好。因此，本次中央经济工作会议超长的会期，以及关于GDP增速调低的讨论，都更应该视为改革继续深入的信号。

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